USDMXN 23 OCTUBRE 2024

23 octubre, 2024 Jorge E. González L.

USDMXN sigue pegado a la zona de resistencia en un ambiente donde el USD es ganador por ajuste de la curva de tasas.

Curva de Tasas de EE.UU.

Los mercados se mueven mixtos, por un lado hemos visto que la curva de tasas de EE.UU. no frena el proceso de ajuste al alza en YTM de casi todos los nodos, a decir con exactitud los nodos de 5 años en adelante son los que más han subido, por mencionar una referencia, el día del recorte de tasas de 50pb el TSY 10 años estaba en 3.73%, dos días antes de la reunión con el proceso de descuento llegó a 3.62%, hoy en día tenemos el YTM del 10Y en 4.25%, eso es un alza de 63pb desde el mínimo, esto es suficiente para darle fortaleza al USD en todo el tablero, más si exite la idea de que otros bancos centrales seguiran con recortes o bien la curva de tasas no acompaña a la de Treasuries, por decir en Japón se aumentó la tasa de interés de 0.10% a 0.25% en julio y con expectativas de mayores ajustes de alza ocasionó una baja rápida y fuerte del par USDJPY, sin embargo hoy la expectativa es diferente, es de un BoJ esperando mayor información y con la última lectura de de inflación en 2.5% frente al previo de 3.0% más se reafirma la idea de un BoJ en espera para apretar la política monetaria. Esta combinación está haciendo que el par USDJPY esté jugando de nuevo en 153.00 desde el mínimo en septiembre de 139.58. Las probabilidades del siguiente movimiento del FED en el FOMC son de 91% de recorte de 25pb y 9% de no cambio, hace un mes teníamos una probabilidad de 53% de recorte de 50pb y 47% de recorte de 25pb, ¡vaya que ha cambiado!

Así hoy con este ajuste de la curva de treasuries otros activos ajustan, viendo que los índices accionarios bajan ligeramente después de haber alcanzado máximos históricos dentro de este período de reportes trimestrales que en general han sido buenos reportes. Estamos a dos semanas de las elecciones en EE.UU. y el favorito según las apuestas es Trump, sus ideas de política econonómica y comercial proteccionista puede estar apoyando a ver un USD ganador, que además pueda ser freno al proceso desinflacionario aunque más de orden fiscal que Kamala Harris que tiende a ser más pro-gasto gubernamental y de impuestos más altos. Trump frenaría la baja de tasas por temas de aranceles y disponibilidad de bienes y servicios que afectarían a la ifnlación y Harris tendería a ocasionar una curva más Steep por el aumento al gasto y mayor déficit. (Stocks Decline With Earnings Season in Full Swing: Markets Wrap)

En el mercado cambiario o mercado FOREX el ajuste del YTM de Treasuries ha ocasionado fortaleza del USD en términos generales, más frente a unos pares que a otros. En EMFX si hemos visto ajustes de alza, más en USDMXN y USDBRL que el resto. Desde septiembre a la fecha donde el TSY10Y empieza a corregir al alza, USDMXN, USDBRL y USDCOP se han movido entre 3.0% y 4.0%, algo similar al DXY, mientras que USDCLP y USDZAR lo han hecho en menor medida, entre 1.0% y 2.0%.

El DXY sale al alza de la resistencia de 103.88 pasando el MA200 días. MACD en sesgo de alza y retoma fuerza alcista. Momentum en movimiento de alza pero no marca tanta fuerza, veremos si esta alza puede ser sostenida. Tenemos siguiente resistencia en zona de 104.48/55 y posterior en 104.75/80.

En el par USDMXN o como dicen el tipo de cambio, lo vemos en gráfica diaria que sigue empujando al alza pero de forma limitada, las velas muestran un cuerpo pequeño en los últimos días, esto nos dice una indecisión del mercado o carencia del ímpetu para marcar un sesgo. Las velas han tenido mechas largas por arriba y por abajo, eso nos dice en la parte baja que sale demanda por debajo de 19.80 y sale oferta por arriba de 19.95, entonces aquí la recomendación es estar cauteloso, curbriendo riesgos de corto plazo pero no caer en suposiciones. Claro que podemos ver eventos de volatilidad y alzas mayores, pero dado el acomodo y la falta de ímpetu, esas alzas pudieran regresar rápido. Ya el mercado está descontando un triunfo de Trump, entonces pensar que al ganar Trump el tipo de cambio debiera de subir es un tanto no acertado. Hay que jugar con el ímpetu y con las señales que nos da la gráfica y el comportamiento del precio, pero eso hasta que pasen elecciones, mientras el movimiento de altibajos estará presente. Así vemos esa resistencia que juega bien en zona de 19.95/20.10. MACD en sesgo de alza pero con poco ímpetu. Momentum en movimiento de alza pero con poco ímpetu.

En cuadro de tiempo de 240 minutos vemos que el precio genera una estructura lateral temporal entre 19.82/20.03 pero con salidas temporales de alza y baja. Es donde comentamos en gráfica diaria que las velas muestran interés de oferta por arriba de 19.95/20.03 y demanda por debajo de 19.82. MACD camina en movimiento de baja o bien hace un proceso de «unwinding» de fuerza alcista, esto nos indica que de momento el precio tenderá a mantenerse en esta estructura lateral temporal. La línea de tendencia de alza en color rojo será nuestro punto de seguridad. Momentum neutral.

En 60 minutos vemos de forma desagregada este comportamiento con el cuadro de consolidación. La línea de tendencia de alza es nuestro punto de seguridad. MACD en sesgo de alza pero muestra poca fuerza. Momentum sin mostrar fuerza. En estos días hay que cuidar los swings y definir que es lo que queremos hacer en cada zona y situaciones, ya que es muy probable nos quedemos por estas zonas hasta elecciones de EE.UU. esto de seguir a la cabeza Trump. Si vemos que MACD cambia al lado negativo con la falta de ímpetu de que vemos en cuadros mayores, tendremos señales de baja, así que alertas por si estamos esperando un alza por el triunfo de Trump. Es mejor aprovechar estos niveles para ir haciendo algo de posición en MXN. Si por alguna razón vemos algo más amenazador en cuanto a aranceles o a cuestiones locales que comprometan los flujos futuros hacia MXN, entonces 20.10/20.20 sería atcado, ya veremos con cercanía a elecciones el 5 de noviembre, pero no vale la pena especular, sigo insistiendo que vale la pena aprovechar la zona para hacer algo de MXN y esperar a que desahogue las posiciones uan vez pasado el evento para buscar niveles más bajos para hacer coberturas de alza.