USDMXN entra en pausa en el proceso de retroceso de baja después de visitar la zona de soporte de 18.60
Los mercados tenderán a entrar en modo de consolidación o espera dado que han recuperado parte de lo perdido con el «unwinding» de carry
Índices accionarios EE.UU. / IEMG / VIX / TSY10Y / DXY / USDMXN
trade del JPY y esta semana empieza el simposio de Jackson Hole, donde el viernes Jerome Powell participará con una ponencia y los mercados están esperando que en esa intervención se den pistas sobre la futura actuación del FED en su política monetaria. El mercado espera recorte de 25pb para la reunión de Sept. con una probabilidad del 75% según los futuros de los FED FUNDS. Dado que se recupero parte de lo perdido puede darse una toma de utilidades para esperar a Jerome Powell. (Stocks Drift as Caution Reigns Before Jackson Hole: Markets Wrap) Podemos estar casi seguros que el recorte de tasas por parte del FED sí se dará ahora en septiembre, lo que debemos de poner atención es a las palabras y datos para ver si viene una oleada de recortes es solo puntual, creo eso es lo que el mercado estará tratando de descifrar. El miércoles tenemos las minutas del FED donde podemos tener algunas pistas, pero lo más importante será el viernes.
En el mercado cambiario también entramos en lateralidad en algunos pares mientras que hemos visto que el USDJPY hizo un retroceso hasta el 38.2% de Fibonacci y ahora retoma bajas de nuevo, impactando en el DXY a la baja y muy probablemente en el USDMXN al alza por sentimiento de riesgo.
El DXY retoma bajas dentro del cuadro de consolidación de 102.19-103.55 unidades. Las monedas desarrolladas se aprecian frente al USD y eso puede dar que el DXY retome su caminata de baja. MACD en sesgo de baja y movimiento de baja pero con poco ímpetu, así lo vemos en indicador de Momentum. Siguiente zona de soporte en 101.77/101.90.
En el par USDMXN vemos en gráfica diaria que el precio frena en zona de soporte de 18.60, cercano al 50% de retroceso de Fibonacci. El máximo previo lo tenemos en 18.7435, de registrar cierre arriba marcamos movimiento pausa, por arriba de 18.84 cambiamos a movimiento de alza. El MACD está en sesgo de alza pero proceso de «unwinding» de fuerza alcista. Las bandas se están cerrando y es muy probable que en este proceso entremos en consolidación para formar algo de lateralidad a esperar más información. Momentum en negativo. El precio no ha llegado a la línea de tendencia de alza pero en el desarrollo de la consolidación y movimiento lateral se puede pegar a la línea. Creo es importante ser pacientes, esperar a que termine de hacer el «unwinding» para definir cuestiones de mayor plazo, me gustaría ver al precio cerca de la línea de tendencia. De corto plazo o intradía podemos tener swings y eso lo veremos en cuadros de tiempo menores. Lo que sí es que el precio llegó a la zona que buscábamos para rehacer cobertura.
En 240 minutos vemos que el proceso de baja ha terminado. El precio corta con alza la línea de tendencia de baja, eso nos da señal de que ese proceso bajista ha terminado. El precio pudiera estar lateral o hacer retroceso de alza hacia la zona de 18.90 donde tenemos resistencia según máximos y mínimos previos. Vemos que las Bandas de empiezan a cerrar lo que seguramente nos dará la gestación de una estructura lateral temporal, entre 18.60-90. MACD en sesgo de baja pero con proceso de «unwinding» de fuerza bajista, eso nos pone a movernos con rebotes de alza pero limitados hasta que MACD pase al lado positivo, que sería con nueva generación de impulso alcista. Momentum en positivo. Estocástico con salida alcista y con espacio para que el precio pueda extender a 18.90. MA20 en 18.71, por arriba el juego es hacia 18.90.
En 60 minutos vemos a más detalle, esa tendencia de baja se ha terminado, el precio cruza la línea y ahora empieza a moverse de alza. El MACD lo tenemos en positivo marcando sesgo de alza y movimiento de alza. El retroceso pudiera ser hasta 38.2% de Fib en 19.06 pero tenemos resistencias previas en zona de 18.84, 18.90 y 18.96. Momentum pasando a positivo. Hemos comenzado este retroceso pero desde que MACD en 240 minutos está por debajo de la línea de 0 y MACD en diario está en movimiento de baja, la potencia para ver impulsos acelerados o alcanzar 19.06 /19.21 es baja, llevemos las cosas con paciencia y paso a paso, esto se va construyendo y el ímpetu es un jugador importante.
Dado esto que vemos en la estructura de precios y su comportamiento, y que buscábamos la zona de 18.60/65 para rehacer coberturas, entramos el viernes con reposicionamiento para cubrir compromisos en USD, cubrir CxP de tesorería. Hoy en la mañana viendo que ya se había dado cruce de la línea de tendencia de baja tomamos posición larga USDMXN especulativa en 18.69 pero solo al 25% porque todavía no tenemos señales de iniciar un impulso alcista fuerte. En el intradía buscaremos 18.90 para deshacer flujo positivo en USD para pasar flujo a MXN operativo en las tesorerías que requieren MXN provenientes de sus CxC en USD.
En CME vemos que la posición neta abierta especulativa del MXN en la semana que cierra en martes 13 de agosto fue de 50,094 contratos largos MXN. Esto es un equivalente a una posición corta USDMXN de 1,332 millones. La posición se redujo en 14,214 contratos, o bien 378 mdd. La posición neta abierta aunque ya es pequeña, todavía puede ocasionar un «Short Squeeze» si se vieran riesgos hacia adelante o aumentos en la volatilidad implícita de mayor plazo. 1M ATM 14.20%, 3M ATM 14.99%, 1Y ATM 13.18% . La volatilidad a 1 año es muy baja todavía. Esto nos ayuda a ver que existe una diferencia entre lo que piensa la gente que no es de mercado y lo que piensa el mercado.
El manejo de riesgos y administración de flujos en FX no debe de seguir una operativa de «YO CREO», es usar los datos que tenemos que son reflejo del sentimiento o pensamiento colectivo que hacen mercado, para que el error sea menor.
MEXICAN PESO - CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE Code-095741
FUTURES ONLY POSITIONS AS OF 08/13/24 |
--------------------------------------------------------------| NONREPORTABLE
NON-COMMERCIAL | COMMERCIAL | TOTAL | POSITIONS
--------------------------|-----------------|-----------------|-----------------
LONG | SHORT |SPREADS | LONG | SHORT | LONG | SHORT | LONG | SHORT
--------------------------------------------------------------------------------
(CONTRACTS OF MXN 500,000) OPEN INTEREST: 184,929
COMMITMENTS
82,188 32,094 3,276 95,620 144,328 181,084 179,698 3,845 5,231
CHANGES FROM 08/06/24 (CHANGE IN OPEN INTEREST: -5,548)
-14,728 514 340 8,807 -6,492 -5,581 -5,638 33 90
PERCENT OF OPEN INTEREST FOR EACH CATEGORY OF TRADERS
44.4 17.4 1.8 51.7 78.0 97.9 97.2 2.1 2.8
NUMBER OF TRADERS IN EACH CATEGORY (TOTAL TRADERS: 149)
51 37 16 29 39 85 87
DXY en 101.96 unidades
WTI en 75.26 dpb
TSY 2Y en 4.06%
TSY 5Y en 3.76%
TSY 10Y en 3.876%
VIX en 14.72 unidades
¡Buen inicio de semana!
JG