USDMXN 16 OCTUBRE 2024

16 octubre, 2024 Jorge E. González L.

USDMXN se mueve en alza saliendo de la resistencia de 19.72 en contagio de nerviosisimo ante elecciones de EE.UU.

Los mercados se mueven con cierta rotación ante aumentos de las probabilidades de un triunfo de Donald Trump, esto puede ser muy

Índices accionarios EE.UU. / IEMG / VIX / TSY10Y / DXY / USDMXN

especulativo, pero las casas de apuestas indican que Trump trae un 60% de triunfo y Kamala 40%. Estas probabilidades se han movido de unos días para acá cambiando el movimiento en mercado, vemos algo de rotación en índices y baja en YTM de Treasuries indicando justamente el sesgo hacia Trump. (Stocks Waver After Tech Rout as Earnings Roll In: Markets Wrap)

En el mercado cambiario o mercado FX (FOREX) vemos que el USD gana frente a todo el tablero y en la volatilidad implícita vemos que para 1 mes en casi todos los pares se manifiesta el riesgo electoral, por decir, el par USDMXN presenta una volatilidad de 21% a 1 mes, mientras que para 3 meses es de 16.5%, esto nos dice que ante el riesgo electoral, el mercado está cubriéndose de una posible volatilidad en el mercado. Así hoy vemos en pares emergentes con alza del USD de manera generalizada.

El DXY después de la pausa en zona de 103.17/20 continúa hoy el movimiento de alza hacia la siguiente zona de resistencia en 61.8% o 103.90 unidades. En esa zona tenemos también el MA200 días y una zona importante de mínimos previos. MACD sigue en sesgo de alza con movimiento de alza. Momentum lo mismo pero perdiendo fuerza.

En el par USDMXN o bien el tipo de cambio, vemos en gráfica diaria que el precio amenaza con salir de las Bandas de Bollinger o de la zona de resistencia en 19.72/78. Tenemos siguiente resistencia en 19.98 y 20.15. El MACD que está en zona neutral da algunas señales de querer hacer cruce de alza, el cierre del día es importante para ver si se marca ese nuevo sesgo de alza. Momentum marcando movimiento de alza. El estocástico está entrando en niveles de sobrecompra, aquí es importante verificar que al cierre se de el rompimiento alcista que el precio está marcando en estos momentos, de hacerlo, el estocástico lo dejamos de ver y nos vamos solo a Momentum y MACD pensando en las resistencias siguientes. Son momentos complejos ya que estamos entrando en el juego de las probabilidades de triunfo de un candidato o de otro, de momento Trump presenta las mayores probabilidades pero con poca diferencia, ese juego estará presente, Trump a la cabeza será USD ganador, Kamala a la cabeza será liberar esa presión. Mucho tiene que ver la rudeza en la comunicación de Trump y las posibles amenazas que pueden ser para el comercio internacional, en México, con revisiones del T-MEC e implementación de aranceles. Eso da aumentos temporales de volatilidad.

Observamos que la volatilidad ímplícita de las opciones del USDMXN o del tipo de cambio, han pasado, antes de elecciones de México de un nivel de 9.60% considerando el valor a 1 mes, a niveles de 16%, posterior vimos algo de baja gradual y oscilaciones entre 12% y 16% ante eventos propios de México (reforma judicial) y ahora que estamos cercanos a elecciones de EE.UU. la volatilidad implícita a 1 mes es de 21%, mientras que la de 3 meses es de 16.5%. Es justo esta ventana de incertidumbre que el mercado de opciones le asigna una mayor probabilidad a ver volatilidad en el mercado, o bien a cubrirse de riesgos ante este evento. La volatilidad realizada y la implícita divergen y dependerá de las posibles amenazas a ver un «Catch Up» de la realizada hacia la implícita, o bien si retiramos amenazas, ver un «Catch Up» de la implícita a la realizada. En ese juego estamos y será de aquí a días posteriores de elecciones entre 5 y 8 de nov.

En 240 minutos vemos la salida alcista que incluso pasa la zona de resistencia de 19.72/75, al pasar ese nivel podemos decir que estamos invalidando la estructura de baja desde 20.15 a 19.05. MACD en sesgo de alza y movimiento de alza. El soporte ahora lo tenemos en 19.72 que en caso de ver un regreso por debajo sería invalidación de la ruptura. El indicador de Momentum lo tenemos marcando movimiento de alza pero con reducción de ímpetu. Es por eso que ponemos atención al comportaniento del precio entre 19.72 y 19.83 que es una zona de congestión, de ver que falla el camino será de retroceso, pero si vemos que se mantiene firme arriba de 19.72 la caminata puede seguir a 19.98/20.15.

En cuadro de 60 minutos vemos que el precio estuvo formando una consolidación o equilibrio temporal de 19.67 a 19.77 pasa salir en alza hoy a las 6 am hora del centro de México logrando máximos de 19.93. El mercado de corto plazo empieza a estar estirado, mostrando lo que pudiera ser una gestación de divergencia alcista, marcado con el precio y el MACD que no genera los máximos como lo hace el precio. MACD marca sesgo de alza y movimiento de alza. Momentum movimiento de alza. Peor en ambos no vemos el ímpetu de alza que el precio por si dispersión manifiesta. Para eso trazamos una línea de tendencia inmediata de color rojo para que sirva de seguridad y señal de cambio de movimiento. La zona de 19.77/83 es zona de soporte, si perforamos en baja caminamos a siguiete línea en 19.65 que es también zona de máximos previos o bien soporte.

¿Qué hacer ante estos eventos? Voy a poner las opciones desde 3 puntos, que es una tesorería que tiene CxC en USD, una que tiene CXP en USD y la otra que es un HF o inversionista que busca rendimientos. 1) CXC en USD: es vender con cautela, aprovechar las alzas y en zonas de resistencia empezar a sacar algo de posición, siempre pensando en el costo de adquisición de la posición, aquí sería el precio presupuestado en la venta de los bienes o servicios, querer sacar 11 en el exámen muchas veces hace que nos quiten el examen y reprobemos. Aprovechemos el impulso pero veamos las señales de ímpetu para administrar los swings, yo estoy vendiendo para hacer pesos MXN en los impulsos, de maner gradual, ayer vendimos en 19.73, hoy vendimos en 19.91 pero en tranches de cobranza futura de no más de dos días para jugar con el spot. Si vemos explosiones arriba de 20.15 podemos pensar en uso de FWD para colocar cobranza ya calendarizada.

2) CXP en USD: estuvimos haciendo mucha cobertura en la parte baja, reforzamos en los momentos de baja, desgraciadamente en los momentos de baja de septiembre no alcanzamos a reponer todo para cubrir los 3 meses posteriores a elecciones. Si tuviéramos alguna necesidad de pago en estos días se hará al Spot para no entrar en coberturas altas. Una vez pasadas elecciones vamos a ver el comportamiento del precio que seguramente vamos a ver momentos de liberación de estres o de presión y menor volatilidad implícita que permita reposicionamiento en largo MXN por tasa.

3) La parte de Trading: Es jugar al corto plazo, las señales son claras, pero sí jugando al corto plazo o casi intradía desde que los cambios en el sentimiento o encuestas sobre elecciones pueden provocar volatilidad que no da sesgo claro. El trading de largo plazo de momento lo dejamos fuera y jugamos al corto plazo. Solo si viéramos un alza mayúscula, pero siempre cuidando las señales de ímpetu, podríamos pensar en colocar algo corto USDMXN, para jugar con la velocidad de la dispersión y el regreso a las medias. Es importante ver que estamos en una tendencia de alza de mediano plazo, que es parte de un retroceso de alza de la tenencia de baja de largo plazo. Sí es probable que después de elecciones veamos regresos a la baja, pero no sabemos en que nivel eso va a suceder, así que paciencia para que el precio haga su trabajo y viendo señales de ímpetu y hasta después de elecciones, sí haríamos algo de corto como oportunidad. Mientras puro corto plazo y jugando protectivo al alza comprando en regresos de baja cuando el ímpetu de baja haya terminado en cada swing de corto plazo.